モーガン・スタンレーのクリプト・クラスト・プレイ — ウォール・ストリートのノー・リターンのポイント

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なぜ重要なのか: ウォールストリートの機関用配管がデジタル資産のために永続的に再配線されていることをBitcoin ETFのcustodiansとしてコインベースとBNYメロンを選択2番目に大きい米国富管理者は、これは実験ではなく、インフラのコミットメントです。

• 企業行動 — モーガン・スタンレーは、ビットコインETF製品のためのカストディアンとして、ニューヨーク・メロン(BNY)のコインベースと銀行を選択しました
• 規制のろ過 — Morgan Stanley は SEC for Bitcoin, Solana と Ethereum の交換取引資金でアプリケーションを提出しました
• 市場コンテキスト — Custodyの発表はBitcoin ETFの流れが流出の期間後に肯定的な回っているように来ます
• 市場規模 — 米国は、ビットコインETFを集約して2026年初頭に経営する資産で100億ドル以上保有
• 機関規模 — モーガン・スタンレーは、クライアントアセットの約$ 6.2兆を管理し、第2位の米国富裕層マネージャーに
• Custodian プロフィール — コインベース — Coinbase Custodyは、すでに、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust(IBIT)を含む米国のスポットBitcoin ETFの過半数のためにcustodianとして機能しています。
• カストディアンプロファイル — BNY — BNY Mellonは、世界最大規模のカストディアン銀行で、カストディの資産では47兆ドルを超える規模で、2022年よりデジタル資産の保管能力を拡大しています。
• 競争力のある風景 — モルガン・スタンレーは、ゴールドマン・サックス、JPMorgan、および専用の暗号製品インフラを構築する他の主要な銀行に、サードパーティのETFアクセスを提供するだけでなく、参加しています
• 歴史コンテキスト — モーガン・スタンレーは、ファイナンシャル・アドバイザーが2024年にBitcoin ETFをクライアントにピッチすることを可能にする最初の主要なワイヤーハウスの中にありました
• プロダクト拡張 — Morgan Stanley の ETF ファイリングで Bitcoin と Ethereum を並んでいる Solana のインクルードは、2 つの最大の暗号通貨を超えた機関的な利益の拡大を表しています。
• 市場タイミング — ビットコインETFネットの流入が2月下旬/年3月2026日までに揮発開始
• インフラ信号 — デュアル・カストディアン・セレクション(crypto-native Coinbaseと従来のBNY)は、機関級のクラストディのためのリスク・ダイバーシティ戦略を提案します

モーガン・スタンレーのクラストディー・セレクションが重要である理由を理解するには、Jamie Dimonがビットコインを「詐欺」と呼び、ほとんどのウォール・ストリート・エグゼクティブがDavosカクテルパーティーでパンチラインとして扱われた暗号通貨を巻き戻す必要があります。 今日のインフラ構築への試みは、線形的かつ不可視的ではありませんでした。それは、競争力のある圧力、規制シフト、およびクライアントの要求の特定のシーケンスによって駆動され、選択なしで伝統的な資金を残したが、キャピチュレートされています。

ポール・トゥードル・ジョーンズとスタンレー・ドラッケンミルラーがビットコインに公的に割り当てられたとき、2020-2021年に最初の亀裂が現れ、機関投資家が資産クラスを探索する社会的許可を与えます。 金融は、資産運用会社の間で常に静かな大陸であり、2014年からBitcoinを採掘し、2018年にFidelity Digital Assetsを発売しました。 この初期のムーバーの利点は、後で重要なことを証明します。

実際のインフレクションポイントは、SECが11点ビットコインETFを同時に承認したときに、2024年1月10日に来ました。 初月には、ネットインフローでは4億ドル以上を突破しました。 ブラックロックのIBIT単独は、AUMで10億ドルに達する歴史の中で最速のETFになりました。 他のアセット・マネージャーへのメッセージは重要ではありませんでした。これはフェードではありませんでした。これは、クライアントが要求し、競合他社がすでに利益を上げる新しいアセット・クラスでした。

モーガン・スタンレーの反応は、慎重に段階づけられました。 2024年8月では、第一次大手ワイヤーハウスとなり、その15,000以上のファイナンシャルアドバイザーが、ビットコインETFをクライアントに積極的に推奨できるようにしました。 アメリカの小売資産の流通パイプラインをコントロールするワイヤーハウスが水流した瞬間でした。 モーガン・スタンレーのアドバイザーが積極的に製品を販売を開始すると、真の主流を表すマネージド・富の$ 6 +兆プールが到達します。

しかし、他の人のETFを分配し、あなた自身の製造の間に重要な差別があります。 モーガン・スタンレーがブラックロックのIBITを売却すると、ブラックロックは管理手数料(現在の手数料免除期間の0.25%)を獲得します。 Morgan Stanleyが独自のBitcoin ETFを起動すると、その手数料が直接ストリームをキャプチャします。 独自の暗号ETFに移行するクライアントアセットのわずかな割合でも、トリリオンを管理している企業にとって、年間売上高は数百万人を占めています。

組織決定は、この野心のためのインフラ前提条件です。 custodian なしで ETF を起動することはできません。, 偽造品を渡すcustodian なしで機関資本を引き付けることができません。. コインベース(優勢の暗号ネイティブのカストディアン、すでにIBITや他の主要なETFでその役割を支持)とBNYメロン(世界最大の伝統的なカストディアン、機関の信頼性の世紀をもたらす)を選択することにより、モーガン・スタンレーは、あらゆる角度からそのカストディのフレームワークを破壊しています。

このデュアル・カストディアンのアプローチは、業界の歴史から学んだ教訓を反映しています。 2022年11月に崩壊したFTXは、適切な分離と監督なしの集中型クラストの壊滅的なリスクを実証しました。 Coinbaseの存続と規制の遵守は、BNYが最も保守的なコンプライアンス部門に満足する伝統的な金融保険政策を提供しながら、実際には「安全」の暗号機関としての地位を強化しました。

タイミングも指示的です。 ビットコインETFは、マクロの不確実性、関税の恐怖、および簡単なリスクオフの回転によって駆動された流出を見た年への岩場の開始後、2026年初頭にポジティブを回しました。 モーガン・スタンレーは、市場が安定しているとき、そのアプリケーションをファイリングし、クラストの配置を正確にロックしていますが、ユーフォリアのピークではではなく、小売FOMOではなく、持続的な機関の需要を提案する回復中に。

ソラナETFのファイリングは、おそらく最も明らかな信号です。 ビットコインとイーサリアムETFは、十分に確立されたカテゴリですが、モーガン・スタンレーがより広範な暗号ETFの規制承認を認めているソラナETFのファイリング信号は重要ではありません。 現在、いくつかのSolana ETFアプリケーションがSECレビュー下にあり、現在の管理下にある規制環境は、Gary Genslerの10以下のものよりも著しく推奨されています。 モルガン・スタンレーは、それが承認されると信じる強い理由を持っていない場合は、ソラナETFのためにファイルしません。

デルタ: モーガン・スタンレーは、サードパーティのBitcoin ETFを配布し、独自の製造および保管インフラを構築し、小売業者からメーカーへのこのシフトは、暗号ETF市場全体の競争力のあるダイナミクスを変換し、第2位の米国富管理者でデジタル資産のための永久的な機関配管でロックします。